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作家黎曼 裁剪王庆武 原标题《开年最大 IPO 要来了》
继摩尔、沐曦之后，2026 年 A 股还有令东谈主兴奋的 IPO 接济 ?
谜底是——还是来了，一个比摩尔沐曦加起来还大的 IPO 行将到来。
近期一则音讯：长鑫科技递交科创板 IPO 苦求已于 2025 年 12 月 30 日获受理，陈说进程使用了事前审阅机制。
一句话先容长鑫科技：中国大陆范畴最大、本事起初进的 DRAM（动态立时存取存储器）芯片研发操办制造一体化企业。
长鑫科技 IPO 范畴多大？
长鑫科技 IPO 前估值还是来到了约 1500 亿元。参照摩尔沐曦，摩尔 Pre-IPO 轮投前估值为 246.2 亿元，沐曦约为沐曦股份约 210.71 亿元，二者相加才等于长鑫科技的"零头"。
按照摩尔线程上市首日涨 400%，沐曦首日涨 692%，市值纷纷来到千亿元的逻辑来看。长鑫科技所在的赛谈远景、市集卡位均比二者更有念念象力，估值逻辑只会更大。在火热行情下，长鑫科技这次上市会拿下一个万亿 IPO 吗？
从拟召募资金看来，长鑫科技为 295 亿元。这一金额亦然科创板开板以来募资范畴第二大的 IPO 神色。第一是中芯海外，以前募资约 532.3 亿，2025 年 9 月时市值一度冲破万亿元大关。
资产盛宴像起劲赛般涌来，长鑫科技的上市或将市集推至另一个岑岭。
3 次无数融资，挤进"全明星"鼓励
长鑫科技创办于 2016 年。招股书露出，公司注册成本高达 601.9 亿元，背后鼓励名单多达 60 位，时期有过 8 次鼓励变化，仅重磅融资就发生了 3 次。
2020 年，长鑫科技一举完成 156.5 亿元的无数 A 轮融资，升沉市集。投资方多达十多家，引入了多名合肥国资除外的投资东谈主，比如招商证券、TCL 创投、建银海外、国寿投资、东谈主保成本、招商致远成本、农银投资、招银海外成本、小米长江产业基金、君联成本、中金成本、国度集成电路产业投资基金、普罗成本、海通开元等。
2022 年，长鑫科技又完成 C+ 轮融资，募资 83.9 亿，投后估值为 1077.89 亿元。这轮融资也陆续进场了腾讯投资、华登海外、阿里巴巴、中邮保障、和洽健康、东方资管、伟星集团、君和成本、深投控、前海母基金、大湾区共同家园发展基金、水木基金、阳光保障等非合肥系国资。
2024 年 3 月，长鑫科技完成 108 亿融资，投后估值约 1500 亿元。除了兆易鼎新投资的 15 亿元外，还有合肥长鑫集成电路有限牵扯公司、合肥产投壹号股权投资联合企业（有限联合）、建信金融资产投资有限公司等多名投资东谈主参与出资。
非论是156 亿、83.9 亿、108 亿元，长鑫科技每一轮融资金额均比得上一家独角兽企业 IPO 募资额度。
长鑫科技背后鼓励是一份"全明星"名单，涵盖了各级国有机构、市集化 VC/PE、产业巨头、金融机构。当中，国有鼓励共计执股进步 36%，无骨子截止东谈主。
长鑫科技，缘何撑起如斯巨大的估值？
当作中国大陆范畴最大、本事起初进的 DRAM IDM 企业，长鑫科技还是置身环球第四大 DRAM 厂商。它破损了由三星、SK 海力士、好意思光把持数十年的"三足鼎峙"样子。
尤其它已赢得重要市集份额。其 DDR4 居品在 2024 年已占据环球约 5% 的市集份额，并瞻望执续栽培。在半导体这种"赢家通吃"的行业，从 0 到 1 的突破性份额价值千金。
更具里程碑的是，无数参加已见成效，长鑫科技慢慢从升天中走出来。
2022 年、2023 年及 2024 年，公司归母净利润隔离为 -89.80 亿元、-69.01 亿元和 -55.26 亿元。而凭据最新预测，公司瞻望将在 2025 年收尾全年净利润 20 亿至 35 亿元的历史性盈利拐点。
这背后的收入范畴呈爆炸式增长：2024 年收入达 241.78 亿元，瞻望 2025 年将跃升至 550-580 亿元，收尾翻倍以上增长。这种增速在环球重资产半导体企业中亦然荒僻的。
此时，长鑫科技的上市还恰逢另一鼓励风：行业"史上最强"的加价周期。
2026 年头，因 AI 管事器需求爆发，环球 DRAM 巨头忖度大幅提价 60%-70%，行业进入强景气周期。长鑫科技当作主要供应商，将径直收益于量价皆升。
就有关系报谈称，DRAM 正化身"电子茅台"，开年后"一天一个价"。行业内描绘："淌若一次采购 100 根，装在一个盒子里，即是 400 万元，价值还是进步上海不少房产。"
加价潮背后中枢驱能源在于，AI 管事器对高带宽内存和圭臬 DDR5 内存的需求呈指数级增长，而环球产能延长有限。据行业分析，一台高端 AI 管事器的 DRAM 容量是庸碌管事器的 8-10 倍。
如今，长鑫科技已成功研发出 LPDDR5L 系列居品，使其得以站上这波波澜之巅。
一言以蔽之，长鑫科技估值背后，既包含着市集的念念象空间，也映射出投资者对中国半导体自主化的深入期待。
盐城大佬朱一明
寻根问祖，长鑫科技的由来还得从盐城大佬朱一明开动提及。
朱一明，1972 年降生于江苏盐城，先后在清华大学赢安妥代利用物理学士及硕士学位，后赴好意思国纽约州立大学石溪分校深造，赢得电子工程系硕士学位。这为他奠定了塌实的物理与工程学基础。
在好意思国时期，他曾在半导体公司 iPolicy Networks 任工程师，切身段验了硅谷的芯片鼎重生态。这段阅历让他深刻认知了半导体产业的中枢逻辑：本事驱动、环球竞争、赢家通吃。
朱一明攀爬了两座大山。第一座是兆易鼎新。
2005 年，朱一明带着本事和梦念念归国，在北京清华科技园创立了芯技佳易微电子（GigaDevice），即兆易鼎新的前身。
他避让了其时巨头林立的 CPU、内存等红海，聘任了市集范畴较小但增长马上的 NOR Flash（代码型闪存）规模。这是其时手机、DVD 等开垦存储启动代码的重要芯片。
创业维艰，公司一度濒临资金链断裂。转换出当今 2008 年，他携带团队成功研发出洋内首颗 Serial NOR Flash（串行闪存）芯片，性能并列海外大厂，就此开放了市集。一位早期投资东谈主过后回忆："他其时拿着 demo 板，眼里是有光的。"
凭借执续的本事鼎新和市集开拓，兆易鼎新于 2016 年在上海主板成功上市，并慢慢成长为环球排行前三的 NOR Flash 供应商。
其时的朱一明，已功成名就。
但他未就此留步，在兆易鼎新如日中天之时，朱一明却作念出了一个让业界战栗的决定：二次创业，攻克被环球三大巨头把持的 DRAM。这是半导体规模投资最大、本事最密、风险最高的"无东谈主区"。
All in 的抉择发生在 2016 年。他慢慢淡出兆易鼎新的平时惩处，将一皆元气心灵参加新神色长鑫科技中。为了标明决心，他公开承诺：在长鑫科技收尾盈利之前，不领取任何薪酬和奖金。这一宣誓颇有"破釜千里舟"的意味。
朱一明的本事途径也很高明。面临严实的本事专利阻塞，长鑫科技从已停业的德国奇梦达公司，正当购买其留传的数千份本事专利，并在此基础上进行深度研发与鼎新。这既藏匿了专利地雷，又赢得了难得的本事开首。
从 0 到 1 的突破发生在 2019 年 9 月，长鑫文书首批 10nm 级（19nm）DDR4 内存芯片量产，标记着中国大陆在 DRAM 规模收尾零的突破。
这一刻，被无数产业东谈主难忘。
在半导体规模贯串攀高两座峻岭，朱一明也已成能东谈主。在硬科技规模，顶尖的本事判断力、执意的计谋耐性、以及将个东谈主信誉与广泛管事绑定的担当，是比短期营业利润更难得的稀缺资源。这亦然长鑫科技千亿估值背后，对于"东谈主"的故事中最具劝服力的一章。
"合肥方法"又接济一标杆案例
骨子上，长鑫科技的起步背后除了有朱一明这么的掌舵者外，还有一位斗胆风投——合肥市政府。
神色的启动需要多量资金。重要时期，合肥市政府展现了超卓的计谋眼神，本旨出资启动资金的 3/4，约 135 亿元。兆易鼎新则出资了剩下的 1/4。
相等于，合肥市政府连结了早期最高的"物化风险"，让朱一明团队得以在本事、专利、东谈主才等险些一派空缺的基础上，启动这个需要数百亿资金、数年才有望生效的超等工程。莫得这一步，后续一切社会成本都无从谈起。
凭据招股书数据，多个合肥市政府基金径直投资长鑫科技。包括：合肥长鑫集成电路有限牵扯公司属于合肥市属国资，股份占比 11.71%；合肥产投壹号股权投资联合企业（有限联合）属于合肥产投旗下基金股份占比 1.85%；合肥建长股权投资联合企业（有限联合）是合肥建投旗下基金，股份占比 1.50%，合肥产投高成长壹号股权投资联合企业（有限联合）是合肥产投旗下基金，占比 0.06%。
合肥还通过盘曲执股公司第一大鼓励"合肥清辉集电企业惩处联合企业"，执股 21.67%。清辉集电足够由合肥国资体系（通过合肥产投和长鑫集成）截止，应一皆计入合肥国资的权利。另外，安徽省投资集团控股有限公司股份占比也达到 7.91%。
综上，合肥市政府属于长鑫科技背后的最大成本方。
合肥豪赌的背后，有两个考量。
一，对朱一明个东谈主信誉、本事判断力和奉行力的高度招供。一位合肥产投的认真东谈主曾暗示："咱们投的是朱一明这个东谈主，和他背后代表的阿谁可能性。"
二，和京东方、蔚来相通，"合肥方法"的方针从来不是培育单个企业，而是打造具有环球竞争力的产业集群。
以长鑫科技为"链主"，合肥现还是系统性地在腹地及左右引进和培育了材料、开垦、封装、测试等高卑劣配套企业，如至纯科技、江丰电子等。
此外，还有互助。比如，2023 年合肥配置了安徽省新一代信息本事产业基金。这支总范畴 300 亿的产业基金，以子母基金架构运行。其中母基金范畴不低于 125 亿元，惩处东谈主恰是长鑫科技旗下 CVC ——长鑫芯聚。该母基金已向合肥经开区旗下的海恒新兴产业基金出资 12.85 亿元，以复旧区域内的新一代信息本事和畴昔产业神色。
一项标记性互助是配置"合肥动身恒鑫基金"。该基金由长鑫科技旗下动身鑫睿私募基金惩处公司惩处，总范畴达 10.625 亿元。其投资东谈主名单是一个微缩的"长鑫生态圈"：既包括广钢气体、上海新阳等中枢供应商，也涵盖了安徽省新一代信息本事产业基金、合肥产投等场地政府成本，还有国元证券等金融机构。这意味着，长鑫科技不仅是一家制造企业，更成为产业组织者。
不错看到，当作产业龙头的长鑫科技，正通过其产业细察力和成本影响力，反哺合肥，共同铸造一条颇有竞争力的半导体产业链。
放在合肥邦畿来看，长鑫科技是继京东方、蔚来之后实盘配资平台怎么判断_安全配资平台说明，合肥政府通过牵头参加启动资金，培育出行业龙头的又一标杆案例。
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